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市场回顾
过去一周（8.21-8.25）上证综指下跌2.17%，创业板指下跌3.71%，沪深300指数下跌1.98%，计算机（申万）指数下跌4.20%，跑输上证综指2.03pct，跑输创业板指0.49pct，跑输沪深300指数2.22pct，位列全行业第23名。
周观点
8月以来，计算机指数调整近10%，过去一周，指数调整4.20%，上周五因资金面波动一定程度上加速了指数调整，指数当天下跌4.11%，目前板块处于情绪冰点。我们认为，近期优质行业龙头连续大跌的主要原因是资金面的波动，与行业基本面无关，核心标的调整后配置性价比凸显，反弹首选信创板块，近期信创大单频出，行业信创加速落地的信号明显，后续订单落地的持续催化值得期待，仍有预期差。
行业信创进入常态化，市场空间广阔。我国信创建设从党政军局部试点起步，2020年开始逐步向金融、电信、能源等八大关基行业全面推广。经过三年推广，信创基础产品在应用实践中性能不断迭代，正在从可用向好用提升、日益成熟，有利于支撑行业信创进入常态化采购阶段。海比研究院数据显示，2022年信创产业规模达9220.2亿元，近五年复合增长率为35.7%；受宏观经济等不利因素影响，艾瑞咨询预计23年信创市场整体规模增速有所下降，但年增速仍维持在30%以上。随着行业信创的深入以及核心业务场景的渗透，预计2025年信创产业规模将突破2万亿（海比研究院测算）。
信创大单频出，招标落地节奏加快。政策顶层设计多次强调自主可控，近期行业信创订单持续落地。7月以来，中国邮政集团超6万套服务器操作系统项目、中交集团6万套桌面操作系统项目相继落地；中信银行65亿信创项目落地，采购包括服务器、网络设备、存储设备等9类设备。八大重点关基行业中，金融行业信创推进最快，电信行业紧随其后。其中，金融信创启动较早，2020年11月底，金融信息技术创新生态实验室成立；目前替换由大行等头部金融机构主导，未来有望向中小型金融机构渗透。如近日中信银行公告的65亿信创大单中，国产服务器占了大部分采购总额，包括ARM芯片服务器（预估采购金额34.01亿元）和C86芯片服务器（预估采购金额10.20亿元）。电信行业信创建设以基础硬件为主，采购主要集中于服务器，运营商服务器采购国产化比例未来有望持续提升。根据亿欧智库，中国移动2021-2022年服务器采购整体国产化率近40%。日前，中国联通公示了2023-2025年国际服务器集采项目中标段2：通用服务器-国产芯片的集采结果，国产CPU芯片占了3个标段（共10个标段）；中国电信启动AI算力服务器集采，以训练型服务器为主，国产化服务器（G系列CPU采用鲲鹏处理器）份额近50%（C114测算）。我们认为，上半年信创需求较为平淡，下半年行业信创招标落地的节奏有望加快。
投资建议
近期信创行业龙头连续调整非基本面因素导致，信创招标仍有持续催化，建议将信创作为板块反弹首选，其中金融信创弹性最大。建议关注：1）信创软件：太极股份、中国软件、海量数据、星环科技、卓易信息、中控技术、赛意信息等，2）信创硬件：神州数码、中国长城、中科曙光、海光信息、景嘉微、龙芯中科等，3）金融信创：恒生电子、顶点软件、长亮科技、宇信科技等。
风险提示
下游景气度不及预期；政策推进不及预期；技术创新不及预期、行业竞争加剧。
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